Anthropic pred ulazak na burzu: 80,7 milijardi dolara gubitka, rezerva gotovine od 131,6 milijardi i upozorenje na egzistencijalne rizike

Anthropic, poznat po chatbotu Claude, objavio je obimnu dokumentaciju od 335 stranica uoči dugoočekivanog debija na američkoj burzi. Dokument otkriva kako kompanija zarađuje, na šta troši novac i ko je kontroliše, a sadrži i detalje o rizicima po čovječanstvo, uključujući kako bi tehnologija mogla odnijeti ljudske živote, koji javnost ranije nije znala.

Upozorenje na rizik po čovječanstvo

Svaka kompanija koja izlazi na burzu mora potencijalnim investitorima izložiti šta može poći po zlu, ali je Anthropic otišao korak dalje. U dokumentu stoji da „dovoljno napredni AI sistemi, ako se ne razvijaju, primjenjuju i vode s odgovarajućim sigurnosnim mjerama, nadzorom i zaštitom, mogu predstavljati katastrofalne ili egzistencijalne rizike po čovječanstvo".

Anthropic je naveo i da je prije manje od godinu dana hakerska grupa za koju vjeruje da je sponzorisana od strane Kine „manipulisala" Claude kako bi provalila u niz institucija, uključujući velike tehnološke kompanije, finansijske institucije, hemijske proizvođače i vladine agencije. Istovremeno, Anthropic navodi da njegov uspjeh zavisi od sposobnosti da stalno „razvija, unapređuje i primjenjuje najnaprednije AI modele", a jedan od najvećih rizika po tu sposobnost je pristup infrastrukturi poput čipova i data centara.

Gubici rastu brže od prihoda

Anthropic još nije objavio ciljanu cijenu dionica. Očekuje se da će debitovati s tržišnom valorizacijom od dva biliona dolara ili više, što bi bio najveći ulazak na burzu u historiji, ali će konačna brojka uveliko zavisiti od finansijskih rezultata.

U prvih šest mjeseci ove godine kompanija je izgubila 80,7 milijardi dolara (60 milijardi funti), dvostruko više nego tokom cijele 2025. godine. Prihod u tom polugodištu iznosio je 16,2 milijarde dolara — prihodi brzo rastu, ali je kompaniji daleko do pokrića troškova.

Troy Hooper, sušef odjela tržišta kapitala u Mergermarketu, ocijenio je da je rast prihoda Anthropica „izuzetan", ali je dodao da su investitori „manje popustljivi" prema tehnološkim kompanijama koje obećavaju velike buduće prihode nego što su bili i prije nekoliko mjeseci. Napomenuo je i da slika duga nije jasna zbog velikih računovodstvenih stavki vezanih za određene oblike ulaganja, pa investitori, kako je dodao, još nemaju jasan uvid u stvarnu profitabilnost Anthropica niti u to da li je njegova stopa generisanja gotovine dovoljna da podrži poslovanje kako se kompanija širi.

Ogromna rezerva gotovine

S druge strane, Anthropic raspolaže značajnim sredstvima — 131,6 milijardi dolara gotovine, od čega je gotovo sve označeno kao obrtni kapital, što znači da se može koristiti za svakodnevno finansiranje poslovanja. Trenutno kompanija ima više gotovine u ruci nego Meta i Google zajedno.

Anthropicovi troškovi mogu porasti jer se kompanija suočava sa žestokom konkurencijom za vrhunske kadrove i računarsku snagu drugih AI giganta. Samo iznajmljivanje data centara koštalo ju je 321,4 milijarde dolara ove godine. Hooper je rekao da se očekuje da će takvi veliki troškovi rasti. Čak i s ovakvom gotovinom, to neće biti dovoljno da se održi rast poslovanja. Svaki investitor u Anthropic, zaključio je, „plaća buduću dominaciju, a ne današnju ekonomiju".

Poslovanje zavisi od malog broja klijenata

Anthropic vidi bezbroj načina da prodaje svoju tehnologiju, a značajan dio trenutnog posla dolazi od svega 250 velikih poslovnih klijenata koji su mu u posljednjoj godini platili najmanje 10 miliona dolara svaki. Još uže, samo pet klijenata čini četvrtinu ukupnog poslovanja.

Michael Monaghan, portfelj menadžer Founder ETF-a, istakao je da „mnogi najveći klijenti Anthropica nemaju dugoročne ugovore". Takva koncentracija poslovanja čini Anthropic zavisnim od malog broja plaćajućih klijenata, bez garancije da će to potrajati. Monaghan je naveo i da Anthropic ima poslovne odnose s kompanijama poput Googlea i Amazona, koje su istovremeno investitori u kompaniju „i konkurenti", što može stvoriti potencijalne poslovne sukobe u budućnosti.

Anthropic je saopćio da mu je ukupna baza poslovnih klijenata brzo porasla — sa oko 1.500 klijenata prošle godine na gotovo 12.000 ove godine. Dio strategije rasta je besplatno pružanje Claude alata, uz nastojak da se „ti korisnici vremenom pretvore u plaćajuće klijente". Ta strategija dovela je do toga da Claude doživljava „najbrže poslovno usvajanje bilo koje tehnologije u historiji", tvrdi kompanija.

AI obećava „izvanredne" koristi svijetu

Uz sve rizike koje je naveo, Anthropic je ponovio tvrdnju da će AI donijeti „izvanrednu" količinu dobra. „Postizanje naše misije znači da svijet stječe ogromne koristi frontier AI uz ublažavanje najznačajnijih rizika", stoji u saopćenju kompanije.

Misija je definisana kao „odgovoran razvoj i održavanje naprednog AI za dugoročnu korist čovječanstva". „Ne prihvaćamo projekte samo na osnovu komercijalne prilike ili istraživačke novine; naši napori moraju unapređivati našu misiju", naveo je Anthropic.

Takve hipotetske koristi uključuju napredak u zdravstvu, poput razvoja personalizovanih rješenja, obrazovanju, pružanju savjeta, izgradnji mreža i ekonomskom rastu.